2024年结构性牛市的行情呼之欲出

周末传出重大利好，证监会全面暂停限售股出借，坚决打击绕道减持套现的行为。进一步体现出对于资本市场的呵护态度。为了贯彻以投资者为本的监管理念，加强对限售股出借的监管，证监会经过充分论证评估，进一步优化了融券机制。具体包括两条：一、全面暂停限售股出借；二、将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。第一项措施自1月29日起实施，第二项措施自3月18日起实施，这对于资本市场来说意味着重大的利好。之前由于部分投资者可以将先手股转融通之后融券/做/.空.，对于资本市场的走势形成了一定的打压，对于投资的信心也形成了一定的影响。为了减少转融通对于市场的影响，证监会出台了这两条规定。全面暂停限售股出借，体现出监管层对于资本市场的呵护态度，也体现出以投资者为本的监管理念。

2023年10月，证监会取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借，并限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例，新规实施以来，战略投资者出借余额降幅近四成，取得良好效果。

在总结前期优化融券机制安排经验的基础上，按照“稳妥推进、分步实施”的思路，此次证监会优化融券机制，主要体现以下监管意图：一是突出公平合理，降低融券效率，制约机构在信息、工具运用方面的优势，给各类投资者更充足的时间消化市场信息，营造更加公平的市场秩序。二是突出从严监管，阶段性限制所有限售股出借，进一步加强对限售股融券监管，同时，坚决打击借融券之名行绕道减持、套现之实的违法违规行为。

证监会2024年系统工作会议上已经对融券业务调整进行了安排。这次再度强化融券监管，这意味着从监管的角度为资本市场走出向上的走势保驾护航。为了落实活跃资本市场，提振投资者信心的战略部署，证监会进行了一系列资本市场方面的改革，包括去年发布的“40件”。这都体现出对于资本市场的呵护态度，也回应了市场的质疑。这些规定补全了融资融券制度的一些漏洞。比如对于限售股，本身是在限售期之内不应该出借，这次全面暂停限售股出借也更加合理。这对于投资者意味着重大利好。体现出监管在公平合理的原则上进一步降低了融券的效率，减少了对市场/做/.空.的力量。同时加大了对于资本市场的支持力度，有利于进一步稳固当前市场的走势。

2024年全年A股市场有望走出前低后高的走势，结构性牛市的行情呼之欲出。近期大盘在跌破2800点整数关口之后，国家队入市迹象明显。通过认购几百亿规模的ETF使得市场触底之后大幅反弹，收复2800点和2900点整数关口。在当前市场关键时刻，证监会提出全面暂停限售股出借以及降低融券效率，有利于推动行情进步回升。也体现出以投资者为本的监管思路。近期证监会相关领导表示，投资者是资本市场发展的功臣，未来资本市场要兼顾投融资两个方面，既是融资的市场，也是投资的市场。提高投资者的获得感，体现出资本市场的可投资性，无疑有利于建设一个长期健康发展的资本市场。而一个繁荣的资本市场是建设金融强国的重要举措，也是必不可少的一部分。周末释放出的重大利好对于下周资本市场的走势形成了正面的影响，也有利于将本轮反弹行情进一步演化成反转行情。建议投资者在当前历史大底位置保持信心和耐心，通过布局优质股票或优质基金，抓住下一轮优势行情的机会。短期市场扰动因素犹存，社会预期偏弱背景下信心修复可能仍需时间。但考虑经历调整后市场整体估值已经处于较为极端状态，后续随着稳增长政策发力及落地，对市场中期表现不必悲观。

板块方面，三大板块共振走强，成为推动市场反弹重要主线。一是科技股，其中CPO、AI应用（游戏传媒短剧等）、多模态等人工智能板块表现最强，慢慢开启趋势性上涨行情了，接下来相对低位超跌的半导体芯片、华为鸿蒙、消费电子、机器人等板块有望接力补涨。

二是光伏产业链、飞行汽车、充电桩等新能源赛道股，其中储能、逆变器、BC电池概念为代表的光伏板块是佼佼者，每次新能源产业反弹往往都是一马当先涨幅居前。

三是证券（包括互联网金融概念股）为代表的大金融板块，券商股昨天突然爆发背后可能与这几点因素有关：1、具有避险对冲护盘功能；2、资金博弈政策或改革利好。美中不足的是，当前市场量能不足，证券板块上涨持续性和高度有待观察，只能先暂时按照超跌反弹对待。

题材方面，国企改革题材炒作有升温趋势，除了消息面利好刺激的上海国资概念大涨外，深圳国资概念股也开始异动拉升。