其次，军工行业的投资环境在过去几年发生了显著变化。由于涉密等问题，军工行业在国内一直是投资黑箱，且其天然的抗周期性使得在大A市场常被当作避险资产。

然而，在过去几年军工国防行业投资艰难，很多核心公司股价大幅下跌，导致军工行业的赛道拥挤度快速下降。这种投资环境的变化使得军工股的表现受到压制。

市场对军工行业的预期修复阶段尚未完成。尽管今年军工行业在某些方面具有优势，如经济压力下的逆周期属性和去年业绩烂今年有望“大小年”切换等，但市场对军工行业的预期仍然处于修复阶段。这意味着投资者对军工股的态度相对谨慎，导致军工股的表现不够强势。

国际竞争环境的变化也对军工股产生了影响。以马斯克Spacex航空为代表的国际先进航天技术的崛起，让国内资金突然对航天军工股失去了炒作的信心。这种技术差距使得国内军工股在面临国际竞争时显得相对弱势，从而影响了军工股的市场表现。

军工股熄火的原因主要包括北上资金的影响、军工行业投资环境的变化、市场对军工行业预期修复阶段尚未完成以及国际竞争环境的变化等。这些因素共同作用，导致军工股在近期市场表现不佳。然而，随着国家对航天军工的投入有望超预期以及军工行业改革的深入推进，军工股未来仍具备强劲的发展动力。

近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。

当前在全球冲突多发和地缘局势并不平静的背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑。伴随世界百年未有之大变局加快演变，新一轮科技与军事革命日新月异，不断驱动军工行业长周期增长。

国防军工产业是科技立国和军事强国的战略性产业，是国家引导资金投资的重要方向，也是资本市场行情的主线。

从历史上看，军工国防板块在牛市中的表现一直可圈可点。虽然不是在牛头位置，但牛脊梁位置坐的很稳。在2006-2007年和2014-2015年的大牛市中，军工板块的涨幅都名列前茅。当前，随着市场情绪的转暖和军工行业基本面的改善，军工板块有望在新一轮牛市中再次成为市场的亮点。

在2006年到2007年的牛市期间，是A股个历史上最大的一次牛市，行情波澜壮阔，沪指最终创出历史最高点6124点，至今未破。数据显示国防军工在06-07年整个牛市期间表现非常出彩，整体涨幅超过500%，位列28个申万一级行业的第二名。

在2014到2015年是历史第二大牛市，高点虽然不及2006-2007年，但是上涨的剧烈程度有过之而无不及，当时的涨势非常迅猛。就在大家都以为可以冲破6124之际，去杠杆的这一脚刹车让牛市行情戛然而止，最终止步5178点。

军工板块在这次牛市中依旧表现不俗，以219.79%的牛市期间涨幅排在申万一级行业的第六位，前六位的差距都不太大。

从两次大牛市的数据我们可以总结一下，在牛市中，军工板块可能会迟到，但不会不到，而且最终的表现均可圈可点。

2005年至2007年A股市场迎来了一波波澜壮阔的牛市，沪指从1000点左右上涨至6000点以上，沪指最高点位6124点至今未被超越。在这轮牛市中非银金融、有色金属、国防军工涨幅均在1100%以上。第三次大牛市什么时候到来，有没有可能超越历史，现在还不得而知，军工国防板块调整充分，又不容易退市，未来还是有一定的成长空间的，尤其世界上局部地区还不太平，军工国防票不可能不经常表现，军工国防票也比较抗跌。

军工国防板块的科技属性非常强，很多先进的技术首先应用于军事领域，这使得军工企业在科技创新方面具有天然的优势。

随着我国经济的快速发展，国防需求不断增长，军费支出稳步提升，为军工行业提供了稳定的需求支撑。再者，军工企业的资产证券化进程也在加快，这不仅提高了军工企业的融资能力，也为投资者提供了更多的投资机会。

米云个人认为军工国防票不是最好的进攻票，不如大金融票和白酒地产大消费票的拉升指数能力，但绝对是最稳健，最具有防御能力的票，比较抗跌，又不容易退市的板块，形成的规模有航空系和中船系，又有重工机械票和通信电子票，还有近几年流行的低空经济板块，可选择板块广泛和包容性强，多概念，跨板块机会多，想象空间和故事也多，也是米云个人喜欢持仓的板块之一，只不过米云近两年只选择了中船系，结果是大亏，但米云依然能坚信一定有机会翻盘，只要不退市，留的青山在不怕没柴烧，最后的结局一定不会错的。